ВСЕ НОВОСТИ

Новости от KINOafisha.ua
Загрузка...
Загрузка...

КАЛЕНДАРЬ НОВОСТЕЙ

«     Сентябрь 2018    »
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
   
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
     

Динамика украинского рынка ценных бумаг зависит от притока иностранного спекулятивного капитала

  475   0 05.09.2011, 09:12 | Новости, Политика
Динамика украинского  рынка ценных бумаг зависит от притока иностранного спекулятивного капитала Фондовая незрелость


Вторая половина августа для мировых фондовых рынков прошла под знаком распродаж. На рынок одновременно наложились уменьшение ликвидности вместе с завершением программы количественного смягчения QE-2 и страх перед второй волной кризиса. А своеобразным спусковым крючком послужило снижение кредитного рейтинга США агентством S&P, о чем было известно еще 5 августа.

Последствия мгновенно сказались и на отечественном фондовом рынке. Индекс ПФТС (буду анализировать именно этот показатель, так как он имеет значительно более длительную историю, нежели индекс «Украинской биржи») за период с 5 по 19 августа упал более чем на 17,3% (с 832 до 688 пунктов), достигнув уровня мая 2010 года. И это при том, что недавно Украина была мировым лидером по темпам роста национального фондового рынка: за два года (с марта 2009-го по март 2011 года) индекс ПФТС увеличился почти на 440%. Что же стало причиной столь серьезного снижения? Все просто. Данный рост был следствием… Да-да, чрезмерного предыдущего падения украинского фондового рынка чуть ли не на 600% во второй половине 2008 года — первом квартале 2009-го.

Детский сад…

Подобные «американские горки» объясняются тем, что украинский рынок ценных бумаг так и не вырос из коротких штанишек. Несмотря на периодически тиражируемые в СМИ высказывания операторов, отличающиеся оптимизмом и призывом граждан инвестировать в ценные бумаги, рынок низкотехнологичен и безыдеен. Подавляющее большинство торговцев способны работать с прибылью только в благоприятных внешних условиях (зарабатывая не умением, а просто потому что есть «растущий тренд»). Именно поэтому малейшие потрясения приводят к крупным потерям, восстановление после которых занимает длительное время.

Важнейшим фактором, оказывающим дестабилизирующее влияние на фондовый рынок страны, является превалирование на нем иностранных игроков-спекулянтов. Зарубежный капитал в периоды нестабильности мгновенно уходит с развивающихся рынков, распродавая ценные бумаги. Последствия чего для нашего рынка мы не раз видели. Так и в этом месяце на фоне бегства инвесторов из рискованных активов совершенно предсказуемо произошел обвал котировок.

На чем базировалось бурное восстановление рынка ценных бумаг нашей страны, длившееся с первой половины 2009 года по первую половину 2011-го? Исключительно на внешних факторах. Если суммировать все непосредственные денежные инвестиции, займы, страховки и другие формы государственной поддержки компаний, которые осуществила только администрация США, то сумма составит почти 5 трлн долларов. Во всем мире для поддержки национальных финансовых систем правительства разных стран выделили около 9 трлн долларов. Сохранение сверхнизких процентных ставок со стороны ключевых центробанков мира наводнило финансовую систему ликвидностью, блуждавшей в 2009–2011 годах по рынкам в поисках большей доходности.

Могло ли пройти незамеченным для рынков ценных бумаг сверхмассированное вливание денег? Конечно, нет. Естественно, что в поисках высокой доходности часть склонных к риску инвесторов обратила внимание на рынок ценных бумаг Украины, который представлял интерес в силу откровенной перепроданности (в момент максимального снижения, в феврале 2009 года, индекс ПФТС был на уровне 280 пунктов). Не менее естественно и то, что в момент обострения страхов за судьбы рынков ценных бумаг иностранные спекулянты в ускоренном темпе распродали принадлежащие им акции, спровоцировав мощный обвал котировок. Ведь большую часть роста на фондовых рынках в 2009–2011 годах нельзя объяснить иначе, кроме как надуванием очередного спекулятивного пузыря. Он мог лопнуть, как только финансовые власти приняли бы решение о сворачивании стимулирующих программ и ужесточении монетарной политики. Нечто подобное и произошло, когда стало понято, что монетарные власти США не намерены объявлять программу количественного смягчения №3. После чего очень не вовремя случилось первое в истории снижение кредитного рейтинга Соединенных Штатов.

Масонский заговор?

Любопытно, но наши торговцы ценными бумагами не спешат соглашаться с критической зависимостью от иностранных спекулянтов. Что же движет украинским фондовым рынком? Некоторые операторы считают, что на нашем рынке периодически случаются заговоры. Они объясняют движения котировок договоренностью крупных игроков (отечественных, конечно), раскачивающих лодку. При очередных потрясениях можно услышать объяснения типа «сейчас крупные инвесторы окончательно стряхивают с торговых площадок мелких инвесторов».

Что ж, люди в целом склонны верить в существование могущественной силы, такие истории обретают своих слушателей. Тайное трудно доказывать, но по этой же причине трудно подтвердить и отсутствие заговора. Но если учесть, что на украинским рынке работает пара сотен местных игроков, которые физически не могут договориться, станет ясно, что данная теория, скорее всего, далека от истины. Против заговорщиков всегда есть другие «крутые» с деньгами, с которыми не договорились. А уж им и вовсе не составляет труда удачно сыграть против рынка — ведь они в курсе предстоящих движений.

Таким образом, с моей точки зрения, динамика украинского рынка ценных бумаг зависела, зависит и будет зависеть в первую очередь от притока иностранного спекулятивного капитала, хотя и в не самых больших объемах. При этом уверен, что в случае любых мало-мальски серьезных внешних макроэкономических потрясений стоит ожидать оттока зарубежного спекулятивного капитала с последующими обвалами котировок украинских ценных бумаг. Даже если в ближайшее время наш рынок и подскочит вверх в рамках коррекции после панической распродажи, осадок у инвесторов наверняка останется, а позже стоит ожидать возобновление снижения.

Ретроспективный анализ позволяет предположить, что поведение украинского рынка будет повторять ситуацию на ведущих биржевых площадках, но со следующими коррективами: падение на мировых рынках будет не столь глубоким, как на украинском, восстановление мировых рынков (если такое случится) будет проходить более высокими темпами, нежели на отечественном.

Чего ждать?

Итак, инвесторы начали забирать свой капитал с рынков развивающихся стран, которые представляются им сейчас менее надежным убежищем. При этом нельзя забывать, что на протяжении последних нескольких недель падение демонстрировали фондовые рынки практически всех государств — как развивающихся, так и развитых. Однако в развитых странах оно было не столь стремительным, как в развивающихся. Подтверждает эту точку зрения и статистика: сводный фондовый индекс развивающихся стран потерял за первую половину августа 6,8%, тогда как этот же показатель развитых государств снизился лишь на 4,6%.

Впрочем, давайте не будем допускать исключительно негативные сценарии. В конце концов в сильной корреляции динамики котировок на украинском фондовым рынке с динамикой на ведущих мировых биржевых площадках есть и позитивный момент: мировые индикаторы с высокой долей вероятности указывают на предстоящее поведение отечественного рынка.

Если надеяться на то, что мировая экономика не уйдет в повторную рецессию и в обозримом будущем
возобновит хотя бы плавный рост, то лучшее решение на фондовом рынке — купить и забыть. Причем забыть надолго. Доказано опытом Уоррена Баффета. Оптимисты побеждают при игре «в долгую», потому что готовы терпеть риск временного провала акций и не боятся покупать их, когда другим страшно. Возможно, иностранный спекулятивный капитал посчитает, что нынешние котировки украинских акций находятся на столь низком уровне, что риски вхождения в отечественные ценные бумаги существенно ниже возможной доходности. В таком случае рядовому участнику нашего фондового рынка остается пожелать только одного — найти источник инсайдерской информации среди спекулирующих в Украине иностранных инвестфондов.

Резюмируя, замечу: возможные и даже ожидаемые оптимистические высказывания аналитиков отечественных компаний, работающих на фондовом рынке, лучше оценивать скептически. На всякий случай. Чтобы потом, при подведении итогов, не было мучительно больно.

Людвиг МИЗЕС,
"Вечерние вести"

Погода;, Новости;, загрузка...
Погода, Новости, загрузка...
Погода, Новости, загрузка...

АРХИВ НОВОСТЕЙ

Сентябрь 2018 (885)
Август 2018 (952)
Июль 2018 (1015)
Июнь 2018 (1010)
Май 2018 (1065)
Апрель 2018 (1024)

ФОТОАРХИВ

«     Декабрь 2014    »
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
   
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
   
беспроводной интернет киев и область wimax интернет в киеве и областиРадио интернет в киеве и области заказать
preMax интернет в киеве и области заказать
Интернет на дачу#/a# в киеве и области