ВСЕ НОВОСТИ

Новости от KINOafisha.ua
Загрузка...
Загрузка...

КАЛЕНДАРЬ НОВОСТЕЙ

«     Сентябрь 2018    »
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
 
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
       

Все до последнего доллара

  410   0 26.03.2012, 11:43 | Статьи, Экономика
Все до последнего доллара Международные эксперты заговорили о дефолте Украины. Нацбанк намерен искусственно удерживать гривню за счет тающего на глазах золотовалютного резерва

Власть признала очевидное: в отношениях с Международным валютным фондом существуют проблемы. А тут еще весьма некстати подоспела новость — рейтинговое агентство Standard&Poor’s снизило прогноз по кредитному рейтингу нашей страны. Как обычно бывает в таких случаях, поползли слухи о дефолте и девальвации…

В тупике
«Переговоры Украины с МВФ зашли в тупик», — заявил вице-премьер-министр Сергей Тигипко. Причиной он назвал принципиальную позицию Фонда относительно увеличения тарифов на газ для населения. Ситуация проста: Украина брала на себя обязательства повысить цены на газ для граждан в 2010-м и 2011 годах, доведя их до 60% от экономически обоснованного уровня. Но эта мера была предпринята только в 2010 году. Теперь, с одной стороны, если власть выполнит требование Фонда (закрепленное в Меморандуме о сотрудничестве между Украиной и МВФ), то это не добавит ей популярности у народа и негативно отразится на результате Партии регионов на предстоящих парламентских выборах. С другой стороны, Фонд вправе требовать четкого соблюдения подписанных документов. И предоставлять следующий транш кредита без их выполнения не будет.

Замечу, что Тигипко умолчал о еще двух причинах осложнений отношений с МВФ. Дело в том, что Украина брала аналогичные обязательства и в отношении повышения тарифов на электроэнергию, но выполнила их наполовину. Кроме того, в упомянутом Меморандуме наша страна подписалась под либерализацией внутреннего валютного рынка. Здесь даже половинчатых подвижек нет. Это и понятно — только жесткий контроль Нацбанка способен предотвратить серьезные колебания курса гривни. А так как курсовой вопрос является крайне чувствительным для электората, ждать либерализации валютного рынка до парламентских выборов не стоит. Таким образом, перспективы возобновления кредитования Украины Фондом туманны. В одном из авторитетных интернет-СМИ появилась информация о том, что правительство обратилось к американской лоббистско-консалтинговой компании APCO с предложением поспособствовать положительному решению вопроса с выдачей кредита МВФ нашей стране. Если это правда, получается, что Кабмин перепоручает свои непосредственные обязанности иностранной компании. С таким успехом можно возложить на тот же МВФ функции Нацбанка или на Европейское энергетическое агентство — функции Минэнергоугля.

Важные нюансы
В логической взаимосвязи возникших проблем с МВФ следует воспринимать данные, озвученные агентством S&P, которое поставило кредитный рейтинг Украины на пересмотр с возможностью понижения. Тут дело в том, что отдельные чиновники добавили немало интересного к сказанному Тигипко.Осознавая низкую вероятность возобновления кредитования МВФ, они перешли к «словесным интервенциям» в вопросе возврата кредитов. Напомним, что в этом году наша страна должна вернуть Фонду около $2,7 млрд.

Для понимания ситуации придется немного углубиться в финансовую терминологию. Украинские официальные лица в начале марта заговорили о необходимости реструктуризации кредитов МВФ, погашение которых приходится на 2012 год (они были получены в кризисные 2008–2009 годы). Важный нюанс: если бы речь шла о рефинансировании задолженности, то вряд ли Standard&Poor’s отреагировало бы заявлением о возможности снижения кредитного рейтинга. Рефинансирование — это процесс, при котором происходит замена старого кредита новым. Но, в силу вышеописанных причин, надеяться на пересмотр Украине не приходится. Поэтому-то и заговорили о реструктуризации, которая представляет собой изменение условий погашения обязательств. В данном случае речь идет о переносе сроков выплаты кредитов Украиной. Именно этого очень не любят кредиторы и рейтинговые агентства (наиболее свежий пример — ситуация с Грецией).

Запрошенная пролонгация старых долгов без получения новых кредитов объективно свидетельствует о финансовых трудностях Украины. S&P не открыло ничего нового — всего лишь констатировало факты. В краткосрочной перспективе это ухудшит и без того слабые возможности страны (да и негосударственных заемщиков) в плане привлечения внешнего финансирования. Для начала уже было заявлено о том, что Украина не выйдет на рынки капитала с целью получения кредитов — Минфин отменил ожидавшиеся на март размещения евробондов в сумме порядка 1,5 млрд долл. Это можно объяснить тем, что из-за решения Standard&Poor’s вырастет цена возможных заимствований. По оценкам финансовых экспертов, меньше чем под 12–12,5% годовых иностранные кредиторы денег Украине не займут. Для сравнения: Португалия, которая, как многие говорят, вполне может пойти греческим путем, сейчас размещает евробонды с доходностью, не превышающей 6–6,5% годовых. Еще информация для сравнения: если бы отношения с МВФ не «зашли в тупик», кредиты можно было бы получить под 3,5% годовых. Почувствуйте разницу.

Дефолт?
Эксперты заговорили о предстоящем дефолте Украины. Традиция такая. Впрочем, при сдержанном отношении к этой страшилке нельзя не отметить, что постепенно ситуация вокруг этого вопроса начинает настораживать. Обычно бывает так: пока экономика страны растет неплохими темпами, указывая на реальный источник возврата денег, кредиторы с удовольствием предоставляют государству займы. Однако при появлении первых признаков экономической или политической нестабильности механизм заимствования начинает пробуксовывать. Желающих ссудить деньги становится все меньше, а процент по кредитам — все выше. Долги начинают расти как снежный ком. Спираль раскручивается, и достижение страной состояния неплатежеспособности остается лишь вопросом времени. Предоставляемая в таких случаях экстренная финансовая помощь со стороны МВФ спасает. Но лишь на какой-то период. Кроме реальной помощи заемщику с целью предотвратить кризис, МВФ своими действиями дает возможность крупному частному капиталу (спекулянтам с «горячими» деньгами) уйти с проблемного рынка.

Однако наступает момент, когда никто уже не хочет ссужать деньги данному государству, даже под сверхвысокие проценты. И поскольку у него нет текущих средств для рефинансирования долга, правительство объявляет дефолт. После чего «долговой пузырь» лопается. Последующая реструктуризация долгов обычно приводит к их частичному списанию, а следовательно, к крупным потерям для тех, кто покупал эти обязательства по высоким ценам и не успел их вовремя перепродать. На этом цикл дефолта заканчивается. Именно по такому сценарию проходили последние громкие банкротства — таиландский в 1997 году, российский — в 1998-м и аргентинский — в 2001-м. Греческий 2012 года не в счет: в данном случае, благодаря Евросоюзу, сложилась качественно иная ситуация.

Но тут важны конкретные цифры. В Украине размер внешнего госдолга (прямого и гарантированного государством) по итогам 2011 года составил $59,2 млрд. По отношению к ВВП это 36%. Что намного лучше, чем в Германии (82% ВВП), США (91%), Японии (210%). Но методика оценки кредитоспособности государства с помощью отношения госдолга к ВВП не у всех вызывает доверие. Ведь деньги на погашение займов государство берет не из валового продукта, а из государственного бюджета. Разнится и та доля бюджета, которая может быть предназначена на обслуживание долга. Тут Украине похвастаться нечем. А с учетом того, что иностранные кредиторы не хотят давать нам взаймы по сколько-нибудь приемлемым для нас ставкам, способность своевременного погашения страной внешнего долга может вызывать определенные вопросы.

Курсовой вопрос
Но, кроме описанного полномасштабного дефолта, государства-должники (особенно обремененные большими внутренними ссудами, а Украина относится к таким) часто вместо отказа обслуживать заем прибегают к девальвации национальной валюты. Эта мера аналогична «частичному дефолту» по внутреннему долгу. Так, в частности, поступили Аргентина в 1991-м, Мексика в 1994-м, Индонезия и Южная Корея в 1997-м. Нередки случаи одновременного дефолта и девальвации, как это было во время российского и аргентинского кризисов. Как обстоят дела у нас? МФВ уже заявил, что обеспокоен перспективой стабильности украинской валюты. А первый замминистра финансов Украины Анатолий Мярковский подтвердил важность сдерживания курса гривни из-за значительных объемов государственного долга, номинированного в инвалютах. Расшифровать его слова можно так: укрощение курса гривни будет проводиться до последнего. До последнего доллара из международных резервов НБУ?

Людвиг МИЗЕС
"Вечерние Вести"
Погода;, Новости;, загрузка...
Погода, Новости, загрузка...
Погода, Новости, загрузка...

АРХИВ НОВОСТЕЙ

Сентябрь 2018 (616)
Август 2018 (952)
Июль 2018 (1015)
Июнь 2018 (1010)
Май 2018 (1065)
Апрель 2018 (1024)

ФОТОАРХИВ

«     Декабрь 2014    »
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
   
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
   
беспроводной интернет киев и область wimax интернет в киеве и областиРадио интернет в киеве и области заказать
preMax интернет в киеве и области заказать
Интернет на дачу#/a# в киеве и области