ВСЕ НОВОСТИ

Новости от KINOafisha.ua
Загрузка...
Загрузка...

КАЛЕНДАРЬ НОВОСТЕЙ

«     Ноябрь 2017    »
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
   
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
     

Президент Ле Пен: невысокий риск, но сильный шок

  269   0 21.02.2017, 15:02 | Статьи, Мир
Президент Ле Пен: невысокий риск, но сильный шок

Некоторое время назад стало ясно, что в 2017 году самым главным политическим риском для глобальных финансовых рынков станет возможное избрание президентом Марин Ле Пен во втором туре президентских выборов во Франции, который состоится 7 мая (первый - 23 апреля). На прошлой неделе этот риск привлек к себе еще больше внимания, когда небольшие изменения в ее шансах на победу вызвали внезапное расширение спредов бондов еврозоны: спред доходности между бондами Франции и Германии составил почти половину от среднего уровня, наблюдавшегося в период кризиса 2011 года.

Сегодня инвесторы уже успели привыкнуть к политическим потрясениям, в основе которых лежат колебания в сторону популизма, в частности, в Соединенном Королевстве и США в прошлом году. Этот опыт привел некоторых инвесторов к выводу, что третья неожиданная победа популизма вполне может произойти во Франции, потому что «верить результатам опросов больше нельзя». Однако они, как правило, добавляют, что «Брексит и Трамп не привели к катастрофе на рынках, и Ле Пен тоже вряд ли сможет это сделать».

Но оба эти вывода неверны. Шансы на то, что Марин Ле Пен изберут президентом, гораздо ниже, чем была вероятность Брексита и избрания Трампа главой Белого дома, однако последствия ее победы могут оказаться гораздо серьезнее.

Почему Марин Ле Пен вряд ли удастся победить на президентских выборах во Франции, даже при том, что, по данным множества опросов, она является одним из лидеров первого раунда? Ответ вполне очевиден. Хотя в первом туре она сможет с небольшим перевесом одержать победу над несколькими своими оппонентами, во втором туре избиратели, настроенные против нее, объединятся, в результате чего она проиграет любому другому вероятному кандидату.

Хотя около четверти французского электората отдает предпочтение Ле Пен, примерно 60-65% избирателей готовы проголосовать во втором туре за любого другого кандидата, кроме нее. В рамках избирательной системы, действующей во Франции, те 35-40%, которые она может в итоге набрать, гарантируют ее поражение.

Если это настолько очевидно, почему тогда в прошлый понедельник на рынках началась паника? Самой вероятной причиной могли стать проблемы бывшего премьер-министра Франсуа Фийона, который в предвыборной гонке потерял статус лидера, столкнувшись с обвинениями в растрате государственных средств. Если он продолжит кампанию в качестве более слабого кандидата, шансы Ле Пен на победу немного вырастут.

Некоторые эксперты указывают на еще один риск. В настоящий момент во Франции есть два относительно радикальных кандидата левого крыла: Бенуа Амон и Жан-Люк Меланшон, которые, по результатам опросов, набирают примерно 15% и 11% соответственно. Они заберут часть голосов, но вряд ли смогут выйти во второй тур.

Однако если один из них сойдет с дистанции в пользу второго, возможно, одному из них удастся одержать победу над г-ном Фийоном и левоцентристом Эммануэлем Макроном, который в настоящий момент является фаворитом, и выйти во второй раунд голосования. В этом случае шансы на победу г-жи Ле Пен возрастут, поскольку она будет бороться с оппонентом более радикального толка. Такой сценарий маловероятен, однако возможен.

Единственный исход, который станет настоящим шоком для глобальных рынков, - это победа Ле Пен. Аналитик Мэтью Вальтершпилер считает, что шансы на такое развитие событий составляют всего 10-15%. Это гораздо ниже по сравнению с вероятностью побед сторонников Брексита и Дональда Трампа в прошлом году. Поэтому шок окажется намного более сильным.

Давайте попробуем предположить, что Марин Ле Пен все же одержала победу на президентских выборах. Будет ли это похоже на Брексит, то есть на событие, которого все боялись, но которое не оказало сколько-нибудь значительного воздействия на рынки (если не считать курса фунта стерлинга)? Полагаю, что нет.

Марин Ле Пен вступит в должность президента в течение недели, что даст ее партии - Национальному фронту возможность получить большинство мест в Национальном собрании на парламентских выборах 18 июня. Ей понадобится это большинство, чтобы организовать референдум по вопросу о выходе Франции из Евросоюза и еврозоны, возможно, уже к осени.

Результаты опросов традиционно указывают на то, что Франция проголосует 55% к 45% за то, чтобы остаться в составе ЕС, однако в таких политических обстоятельствах кто знает, что может случиться. Рынкам, очевидно, придется рассчитывать на довольно высокий риск выхода Франции из еврозоны. Также существует вероятность того, что ее примеру последуют и другие страны.

Этот страх спровоцирует существенный отток капитала из Франции, что обусловит ослабление национальной валюты. Теоретически Европейский центральный банк может защитить евро, позволив дисбалансам Target 2 резко вырасти, но пока не ясно, готова ли Германия пойти на это.

В случае выхода нескольких стран из еврозоны эти дисбалансы обернутся огромными займами у центробанка Германии и Европейской валютной системы - займами, которые уходящие страны не смогут полностью отдать. Политическое давление и призывы вернуться к немецкой марке внутри Германии усилятся.

Ле Пен придерживается более оптимистичного взгляда, заявляя, что Франция может покинуть еврозону без особых проблем. В иной политической вселенной это, наверное, возможно. Но какой должна быть эта вселенная?

Читайте также: Французскую «подругу Путина» поймали на мошенничестве

Франция может вернуться к франку, которому после этого придется пережить девальвацию, как это произошло с фунтом стерлингов в прошлом году.

Евро может остаться твердой валютой, которой будет пользоваться меньшее число стран, сплотившихся вокруг Германии, или же трансформироваться в «новую европейскую валютную единицу», что вернет Европу к тем временам, когда единой валюты еще не существовало. Финансовые контракты по всему миру, деноминированные в евро, не пострадают. Однако все это потребует серьезного планирования и сотрудничества с другими членами еврозоны.

Кроме того, президенту Ле Пен придется придерживаться традиционного рационального подхода к валютной и фискальной политике. В настоящий момент она в большей степени настроена на увеличение государственного дефицита и монетизацию долга - такой план приведет к панике на рынках и резкому росту инфляции во Франции.

В отличие от Соединенного Королевства, у Франции нет закрепившихся рамок макроэкономической политики, на которые можно опереться. Поэтому вряд ли можно надеяться на то, что Франция способна выйти из еврозоны без потрясений, последовав примеру Соединенного Королевства после голосования по Брекситу.

Франция уже переживала нечто подобное. Я очень хорошо помню тот воскресный вечер 1981 года, когда был избран президент Миттеран. Тогда казалось, что Франция положила конец европейской мечте и объявила о своей независимости от глобальной рыночной экономики.

Спустя два года политической борьбы Миттеран отказался от своей предвыборной платформы и встал на путь европейской интеграции. Однако за эти два года рынки пережили настоящий кошмар.

Гевин ДЭВИС,

 The Financial TimesВеликобритания

Погода;, Новости;, загрузка...
Погода, Новости, загрузка...
Погода, Новости, загрузка...

АРХИВ НОВОСТЕЙ

Ноябрь 2017 (683)
Октябрь 2017 (272)
Сентябрь 2017 (2872)
Август 2017 (4339)
Июль 2017 (4499)
Июнь 2017 (4060)

ФОТОАРХИВ

«     Декабрь 2014    »
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
   
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
   
беспроводной интернет киев и область wimax интернет в киеве и областиРадио интернет в киеве и области заказать
preMax интернет в киеве и области заказать
Интернет на дачу#/a# в киеве и области