ВСЕ НОВОСТИ

Новости от KINOafisha.ua
Загрузка...
Загрузка...

КАЛЕНДАРЬ НОВОСТЕЙ

«     Декабрь 2017    »
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
 
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
     

Откачать побольше и сжать посильнее!

  823   0 03.10.2011, 10:01 | Новости, Политика
Откачать побольше и сжать посильнее! Продолжая выкачивать с рынка валютную массу, Нацбанк ведет страну к подорожанию товаров с последующей девальвацией гривни

Отечественные теоретики и практики в области экономики и финансов чаще всего считают, что монетарные факторы являются главными инфляционно-образующими. Периодически проводящееся Нацбанком и правительством вымывание денежных средств с корсчетов финучреждений — вот излюбленный механизм борьбы с ростом цен. Но линейное мышление не всегда приводит к радужным последствиям.

Парадоксы инфляции и их объяснения

В Украине в 2001–2008 гг. (сознательно не беру во внимание последующие годы из-за того, что 2009-й был кризисным, а в 2010-м состоялись президентские выборы) денежная масса ежегодно росла в среднем на 30,3%. При этом уровень инфляции за этот же период составил 13,4%, а рост ВВП в рыночных ценах — 7,2%. Наблюдая такую монетарную экспансию, задаюсь вопросом: неужели перестали действовать экономические законы? Ведь если резко увеличивается количество денег, а количество товаров не растет также быстро, неизбежна инфляция, размеры которой пропорциональны росту денежной массы.

Впрочем, данному парадоксу существует объяснение: объемы наличных денег вне банков за исследуемый период ежегодно прирастали в Украине в среднем на 12–14%, что очень схоже с динамикой цен. А львиная доля средств, эмитируемых Нацбанком в основном через операции на валютном рынке (т.е. выкуп инвалюты у экспортеров, в результате чего на рынке увеличивается количество гривни), попадала в руки предпринимателей и оседала на банковских депозитах. В среднем ежегодные темпы роста депозитов в 2001–2008 гг. составили 61,8%. Кстати, забавно, что, увеличивая на протяжении длительного времени денежную массу в среднем на 30% за год, руководители Нацбанка не уставали повторять: дескать, они всецело ориентированы на таргетирование инфляции (то есть своей основной задачей НБУ считает контроль над ростом цен).

Это совершенно не стыкуется с осуществляемой монетарной экспансией, но с другой стороны, такая деятельность НБУ не приводит к эквивалентным по масштабу ценовым потрясениям. И тут возникают два вопроса. Первый — почему в Украине не действует тезис, согласно которому активная эмиссия денег, не подкрепленных товарной массой, неизбежно приводит к росту цен, эквивалентному по своему масштабу темпам увеличения денежной массы? Все просто: даже нынешнего объема средств, находящихся в обращении в Украине, недостаточно для качественного развития экономики страны. Высокий уровень монетизации (отношение объема денежной массы к ВВП) является отличительной чертой стран с высокоразвитой экономикой. Средний уровень монетизации экономики в странах еврозоны, начиная с 1995 года, вырос с 72,5% ВВП до 89,2%. В Украине в 1991-м уровень монетизации составлял 79,6%, но затем резко снизился до 11,5% в 1996 году. Сейчас он подходит к отметке в 60%. Если анализировать опыт передовых в экономическом плане государств, то повышение уровня монетизации экономики хотя бы до 75–80% ВВП надо считать одной из главных задач центрального банка страны с переходной экономикой.

Второй вопрос — действительно ли целевым ориентиром монетарной политики в стране с переходной экономикой должен быть уровень инфляции и в какой мере оправдано использование Национального банка в качестве антиинфляционного инструмента? Уровень развития экономики и финансовой системы в странах с переходной экономикой не позволяет их центробанкам эффективно осуществлять таргетирование инфляции. Так, НБУ не в состоянии самостоятельно оказывать влияние на цены — существует слишком большая зависимость от «импортируемой» инфляции, а также от «административной» и «монопольной» инфляции, когда цены на существенную часть товаров и услуг устанавливаются централизованно или монопольно. Тем не менее именно эта задача для Нацбанка была одной из главнейших за последние 15 лет. Но мог ли НБУ удачно ее решать, вот в чем вопрос.

Инвестиции в девальвацию

Добавлю: есть основания предположить, что долгосрочное снижение инфляции возможно только за счет инвестиций. Но это все время казалось рискованным ходом, так как предполагало краткосрочный период роста инфляции. Мысль о том, что при некоторых обстоятельствах можно совместить борьбу за инвестиции и борьбу с инфляцией, к сожалению, пока не завладела умами «прогрессивной экономической общественности» Украины. Попробую обосновать свое предположение.

Зайду издалека. Сегодня говорят, что постдевальвационный период в Украине уже закончился, что стране нужна модернизация, что без инвестиций не обойтись. Но первый постдевальвационный период закончился намного раньше — в начале 2000 года. И девальвация тогда была не чета той, что мы наблюдали в 2008–2009 гг. — 200% против «каких-то» 60%. Именно в 2000–2003 годах ряд компаний приступили сначала к подготовке, а потом к воплощению новых инвестиционных планов. Отличительная черта того этапа — намного более высокий темп роста инвестиций по сравнению с 1996–1998 гг. Что в этот период происходило с индикаторами монетарного рынка? Количество денег в обращении резко увеличилось, а инфляция упала. И в этом нет несоответствия: появляющиеся средства не уходили на товарный рынок, не способствовали росту цен, а направлялись в инвестпроекты. И еще один важный момент: в тот период расширение денежного предложения происходило не за счет роста экспортных доходов (что началось позже, вместе с улучшением конъюнктуры основных для Украины международных сырьевых рынков), а за счет сначала сокращения оттока капитала, а потом и возврата капиталов в виде инвестиций в производство, его модернизацию и техническое перевооружение.

Опыт Украины (2000–2008 гг.) показывает: ситуация, когда рост денежной массы приводит к снижению темпов роста цен, возможна. Тем более она возможна, когда экономические субъекты готовы к инвестициям.

«Откачивать» может каждый

Может ли денежный достаток стимулировать умеренную ценовую политику и может ли дефицит стимулировать гонку за ценами? Если просто следовать здравому смыслу, то ответ очевиден — да. Для пояснения рассмотрим ситуацию с обратной стороны: что делает компания, когда испытывает денежный голод, чувствует свою финансовую неустойчивость, например, вследствие того, что кредит уже взят, перекредитоваться на выгодных условиях тяжело, а рынок производимого компанией товара ведет себя не так, как хотелось бы? В этом случае вопрос о возможности роста цены всегда будет стоять на повестке дня. Ибо нет другого выхода для увеличения доходов — только повышение стоимости. И даже без растущих издержек на электроэнергию и газ.

Потому что наличие ликвидных активов (прежде всего денег) — первое условие существования компании. К этому стоит добавить и соображения о прямых издержках, которые несет фирма в случае кредитования, о выплате процентов за кредит. Но важен не каждый отдельный элемент, а вся система обстоятельств, определяющая ценовое поведение фирмы. И если все чувствуют себя неуверенно и вынуждены пользоваться дорогими деньгами, то, конечно, это стимулирует инфляцию. Вот, пожалуйста, прямое следствие политики «удорожания» денег.

К чему это? Вспомните регулярно проводимые в 2011 году (февраль, апрель, август) «откачивания» средств из банковской системы и последствия этого процесса в виде увеличения кредитных ставок. То есть при декларируемых целях в виде борьбы с инфляцией получается способствование росту цен: увеличение ставок по кредитам ведет к росту себестоимости выпускаемой продукции. Надеюсь, не придется объяснять, как это отражается на ценовой политике.

Отнюдь не «денежное сжатие», а создание условий для направления находящихся в экономике Украины средств на реализацию инвестиционных проектов — прямой путь к уменьшению инфляции. В том числе и с помощью снижения товарного дефицита, ведь увеличение производства продукции будет связывать так называемые горячие деньги. Поскольку одной из причин инфляции, не подвергаемых сомнению, является превышение объема денег в экономике над объемом товарной массы в существующих ценах. Можно данный вопрос решать путем либерализации импортной политики. Вот только ведет это к усилению отрицательного сальдо торгового баланса, за чем обычно следует девальвация. Разумнее и дальновиднее реально содействовать созданию привлекательного инвестиционного климата в нашей стране. Разговоры об этом ведутся едва ли не с момента обретения Украиной независимости. Перейдем ли когда-нибудь к действиям? Говорят, что правительство уже сделало первый шаг. В ближайшее время на центральных телеканалах Европы будет размещен видеоролик, пропагандирующий теплый инвестиционный климат в Украине...

Людвиг МИЗЕС,
"Вечерние Вести"

Погода;, Новости;, загрузка...
Погода, Новости, загрузка...
Погода, Новости, загрузка...

АРХИВ НОВОСТЕЙ

Декабрь 2017 (403)
Ноябрь 2017 (908)
Октябрь 2017 (272)
Сентябрь 2017 (2872)
Август 2017 (4339)
Июль 2017 (4499)

ФОТОАРХИВ

«     Декабрь 2014    »
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
   
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
   
беспроводной интернет киев и область wimax интернет в киеве и областиРадио интернет в киеве и области заказать
preMax интернет в киеве и области заказать
Интернет на дачу#/a# в киеве и области