Новости от KINOafisha.ua
Загрузка...
Загрузка...

КАЛЕНДАРЬ НОВОСТЕЙ

«     Сентябрь 2017    »
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
     
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
   

Куда бедному инвестору податься?

  259   0 05.06.2012, 14:11 | Статьи, Экономика
Куда бедному инвестору податься? Стагнация экономики вынуждает бизнесменов массово избавляться от украинских активов

С июня 2008 года по март 2009-го рынок акций Украины упал более чем в четыре раза. Его участники тогда не пересмотрели прогнозы на будущее. Инвестиции в акции и облигации продолжали оставаться относительно популярными. По различным данным, от 200 до 220 тыс. граждан Украины участвуют в работе фондового рынка. В мае текущего года они испытали очередные неприятные эмоции: за три недели потеряли почти пятую часть средств, вложенных в инструменты фондового рынка.

Все логично
Наиболее сильное падение было отмечено 14 мая, когда индекс «Украинской биржи» снизился на 7,3%, достигнув минимума с августа 2009 года. После чего продолжил медленно сползать. Безусловно, распродажи акций на отечественном фондовом рынке были вызваны повышенной турбулентностью на международных финансовых площадках. Масла в огонь традиционно подлила Греция, которая не смогла сформировать правительство, а некоторые парламентские партии заявили о целесообразности отказа от сотрудничества с ЕС и МВФ (читай — от спасения страны за счет этих организаций). Слабые финансовые отчетности крупнейших корпораций США, политические события (смена президента во Франции, поражение правящей немецкой партии на региональных выборах в крупнейшей земле Германии) негативно повлияли на фондовые рынки всего мира.

Однако и внутренних причин для столь сильного снижения курсов акций в Украине достаточно. Не будем в очередной раз говорить о невысокой развитости институтов фондового рынка и сильной зависимости оте-чественных индексов от настроения иностранных торговцев. Эти факторы существуют столько же, сколько в нашей стране работает рынок ценных бумаг, и чем-то новым ни для кого не являются. Актуальные проблемы в другом. Курсы акций отражают ожидания инвесторов относительно ближайшего будущего экономики той или иной страны. В Украине складывается нерадужная ситуация.Только в мае поступило достаточно информации, на основании которой инвесторы избавлялись от акций украинских эмитентов, обрекая их курсы на резкое снижение.Да, отечественная промышленность пока удерживается от того, чтобы скатиться в рецессию. Но это лучшее, что можно сказать о ее состоянии и перспективах. Впервые с октября 2009-го в марте этого года на 1,1% снизился объем промышленного производства. В апреле ситуация не изменилась. В том же марте сократился объем экспорта украинской продукции. Так, по сравнению с аналогичным периодом 2011 года, количество вывезенного товара упало на 2%. Дефицит внешней торговли по итогам первого квартала составил $1,05 млрд. Стагнация налицо. Неудивительно, что рейтинговое агентство Fitch Ratings резко ухудшило прогноз роста экономики Украины. По мнению Fitch, рост ВВП страны в текущем году составит лишь 1,6%. А ведь в конце 2011-го считалось, что его рост по итогам 2012 года будет равен 4%. Не забываем, что МВФ тоже снизил прогноз роста отечественной экономики с 4,8% до 3%. Стоит ли удивляться, что при таких статистических данных и прогнозах участники фондового рынка бодро избавляются от акций отечественных компаний.

Все пропадет?
Кризис на то и кризис, чтобы развиваться вопреки усилиям властей (если говорить конкретно об Украине, то действия правительства выглядят неубедительно), так как отсутствие регулирования рынка или допущенные ошибки в фазе роста экономики порождают такой перегрев и переоценку стоимости акций, что в дальнейшем происходит столь же резкий спад, противостоять которому невозможно. Индекс «Украинской биржи» за три недели мая понизился почти на 20%, и пока нет причин думать, что это конец. Действительно, ведь макроэкономических сигналов для восстановления экономики нет, о чем дополнительно свидетельствуют резко ухудшившиеся прогнозы относительно ВВП и промышленного производства в Украине в текущем году. Зато есть опасения усугубления проблем в реальном секторе экономики в нашей стране и по всему миру. Это означает сокращение объемов производства и потребления (в том числе металлов и другой традиционной для нашей страны экспортной продукции), запуск цепочки банкротств, увольнений. Что в этих условиях делать игроку на фондовом рынке? Держать акции? Докупить их сейчас, как советуют некоторые эксперты и аналитики? Если есть «длинные» деньги, почему бы и не приобрести интересные акции. Главное — быть уверенным, что компания, на ценные бумаги которой вы планируете сделать ставку, переживет вероятный очередной экономический кризис, и ее акции не перестанут существовать вообще.

Однако и тут инвестора может подстерегать опасность. Посмотрим на статью профильного корпоративного закона, которая называется «Ответственность общества». Тех, кто уверен, что индекс «Украинской биржи» не может принимать отрицательные значения, «обрадуем»: ограничений, во всяком случае формальных, нет! Ведь отрицательная стоимость ценной бумаги означает лишь то, что акционеру придется платить за факт владения акциями предприятия. Собственно, они делают это постоянно — платят за услуги депозитария, доверительного управляющего и т.д. И разве не возможна ситуация, при которой сумма этих оплат превысит стоимость пакета? Следует обратить внимание и на другой аспект: акционера теоретически вполне могут заставить отвечать по обязательствам компании. Например, миноритарий «Центрэнерго» или Енакиевского металлургического комбината в принципе может разделить обязанность погашения долга этих компаний.Упомянутая статья имеет пункт 2, где утверждается, что общество не отвечает по обязательствам своих акционеров. Однако в пункте 3 вполне логично утверждается обратное: если банкротство акционерного общества вызвано действиями или бездействием его акционеров, то на указанных акционеров в случае недостаточности имущества общества для погашения долгов может быть возложена субсидиарная ответственность по его обязательствам.

Банкротство общества считается вызванным действиями или бездействием его акционеров в том случае, если они использовали свои права и возможности в целях совершения АО некоего действия, заведомо зная, что вследствие этого наступит банкротство предприятия (названия АО взяты исключительно для примера, без какого-либо скрытого намека).Иными словами, если акционерное общество решило избежать банкротства путем привлечения нового крупного займа или путем сделки, требующей одобрения собрания акционеров, а решение ими не было принято, то в случае банкротства АО миноритария можно привлечь к ответу вне зависимости от того, голосовал он за, против или вообще воздержался. Отвечать перед кредиторами будут все субсидиарно, то есть пропорционально долям владения.Вполне реальный пример: одно акционерное общество владело долями в другом АО и своими решениями довело его до банкротства. Согласно юридической логике, первая компания имела возможность влиять на решения второй, поэтому с первого акционерного общества, согласно закону, вполне может быть взыскана недоимка перед кредиторами. Заметим: нет принципиальной разницы между мажоритарными и миноритарными акционерами, а также между физическими и юридическими лицами. Поэтому можно предположить, что в некоторых случаях возможна ситуация, когда акции будут отдавать даром, да еще и приплачивать — только заберите от греха подальше. Так что отрицательное значение индекса «Украинской биржи» — не такая уж нереальная ситуация.

Вместо прогноза
Что же было на отечественном рынке ценных бумаг до недавнего времени? Разогрев рынка, сопровождающийся спекулятивным ростом цен акций, после которого должно было последовать резкое падение. Что будет? Вероятно, массовый уход иностранных инвесторов, которые, собственно говоря, правили бал и разогревали его. Соответственно будут вести себя и курсы акций, что не порадует владельцев ценных бумаг. Стоит ли ставить крест на возможности заработать на фондовом рынке? Вроде бы напрашивается однозначный отрицательный ответ. Но не будем мыслить линейно и напомним: осенью 2008 года, в момент вертикального падения фондовых индексов во всем мире, Уоррен Баффет сообщил, что начинает инвестировать в акции. Для объяснения своего решения он привел такой довод: «Ждать, когда запоют дрозды, — значит, пропустить весну». В вагонах столичного метро недавно появились рекламные плакаты «Хочешь хорошо отдыхать? Зарабатывай с нами! «Украинская биржа». Насколько хорошо отдыхали пара сотен тысяч украинских граждан, вложивших средства в обращающиеся на рынке акции, можно судить из динамики падения биржевого индекса.

Людвиг МИЗЕС
"Вечерние Вести"
Погода;, Новости;, загрузка...
Погода, Новости, загрузка...
Погода, Новости, загрузка...

АРХИВ НОВОСТЕЙ

Сентябрь 2017 (2830)
Август 2017 (4339)
Июль 2017 (4499)
Июнь 2017 (4060)
Май 2017 (4206)
Апрель 2017 (2361)

ФОТОАРХИВ

«     Декабрь 2014    »
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
   
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
   
беспроводной интернет киев и область wimax интернет в киеве и областиРадио интернет в киеве и области заказать
preMax интернет в киеве и области заказать
Интернет на дачу#/a# в киеве и области